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时时彩平台计划:高盛:給予旭輝「強力買入」評級 四個亮點值得關注

本文由:赖蔚落 编辑 2019年09月18日 20:11 证券市场021 ℃

【利文斯顿宣布退役】

9月16日♂,國際知名投行高盛(Goldman Sachs)發表研究報告稱♂,給予旭輝控股(0884.HK)「強力買入」評級⊿◇∵。旭輝也成為高盛評級覆蓋的35支內房股中∟⊿∟,僅有的三支獲得「強力買入」評級的股票∟。

報告還特別指出⊿,旭輝在權益↑,土儲〇∴,利潤和融資四個領域的亮點值得市場關注↑▽⊙。權益比持續提升19年前7月?♂,旭輝新增土儲的金額權益佔比已達74%⊙┊⊿,相較2018年同期大幅上升π□。旭輝管理層表示♀π﹡,未來將持續提升權益佔比☆▽,2019年全年的新增土儲權益佔比將保持在70%以上∟△。

高盛指出⊙π,旭輝土儲權益比提升得益於兩個方面:一是拿地渠道多元化⌒⌒,有效降低了土地成本和資金壓力;二是放緩了進入新城市的步伐∴⊙?,轉而聚焦于深耕現有布局城市?⌒↑,一定程度上減少了對合作方的依賴?☆π。

財務穩健∴,成長可期儘管房地產行業融資環境收緊◇,但旭輝延續了穩健的槓桿水平和多元化的融資渠道△▽,同時上半年高達95%回款率保證了健康的現金流﹡⊿。未來♂▽,旭輝管理層預期凈負債率將繼續保持在70%以下的低位⌒。穩健的財務水平□▽♂,亦可幫助旭輝在未來把握土地市場窗口期??♂,適時補充土地儲備↑π∵。

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報告稱◇π△,旭輝是合約銷售增速最快的房企之一〇,但股價卻處於較低的區間□⊙。高盛認為:「旭輝有清晰明確的戰略目標和可持續的業績增長□,同時能在盈利水平和融資槓桿之間保持良好平衡」♀?♂,因此⌒∵◇,將其列為「強力買入」評級↑⌒,目標股價6.4港元∴﹡☆。

此外﹡,旭輝89%的土儲位於一二線與准二線城市□π◇,通過收併購、舊改等非公開市場拿地佔4成∴▽∴,同時採取精準的逆周期拿地策略⊿┊,這些都保障了土儲的高質量□,以及增長的可持續性π?。

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土地成本可控▽,利潤率穩定高盛指出♂,由於高地價和限價政策⌒,房地產行業整體利潤將進入下行區間◇?◇。但得益於一二線城市的高營收貢獻⊙∟,和上半年大幅降低的拿地成本(4967元/平米)⊿⊿⊙,旭輝的利潤率與同業相比將更為穩定⊙┊⊙。

拿地有抓手?♂,成長前景佳在競爭日趨激烈的土地市場?,旭輝保持了較好的土儲規模與質量♀。報告引用公開數據顯示☆↑∴,從17年底19年上半年∴♂,旭輝的土儲增長了51%?⌒▽,增速在10家頭部房企中位列第2⊿⊿∵。截至2019年上半年?◇,旭輝總土儲對應貨值9800億π∵。

報告預計◇∟⊿,旭輝2019年合約銷售額有望達到2000億元↑﹡﹡,並在2020年繼續保持26%高增長率☆,領先於同業10%的平均增速☆△。

高盛指出⌒◇,上半年旭輝5.9%的融資成本在民企中處於較低水平∟,在接下來的行業整合中有機會進一步擴大市場份額△┊。

旭輝管理層預期↑π⌒,未來三年公司的毛利率將保持在25%到30%的區間?♂,同時核心利潤率處於10%到12%⌒。而根據高盛預計┊〇┊,得益於較快的資產周轉率∵,旭輝的凈資產收益率(ROE)在19年到21年將持續保持在25%左右△∴,大幅高於同業17%的平均值□┊。

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